第5151章前方烏雲密布！2025年油市更可能是“買方市場”

來源：金十數據

在標普全球商品洞察（S P Global Commodity Insights）最近舉辦的一次關於能源的在線論壇上，Ion Commodities的Richard Murphy回顧了一係列多年來擾亂石油市場供需的衝擊事件。

Murphy表示，“自2020年以來，我們生活在一個充滿巨大混亂的世界，黑天鵝事件已發生多次，這些事件正在給石油市場的參與者帶來諸多運營風險。”

他列舉了一些重大事件：2021年集裝箱船“長賜號”擱淺導致蘇伊士運河中斷，以及由於也門胡塞武裝襲擊導致船隻改道；2021年的德克薩斯州極寒天氣；2022年歐洲“北溪”天然氣管道被破壞，影響了俄羅斯天然氣的輸送；新冠疫情；以及他所說的“最大事件”：世界最大石油生產國之一俄羅斯與烏克蘭爆發衝突，導致一係列正式和非正式的禁運。

然而，截至2024年底，石油市場價格約為每桶70-73美元。一年前的最後一個交易日，全球原油基準布倫特原油收於每桶約77美元。

油價之所以維持當前水平，是因為許多世界石油生產國比以往任何時候都更多地減少了市場上的原油產量，以防止價格進一步下跌。

大量的閑置石油

雖然沒有正式的剩餘產能測量數據，但非正式估計顯示，約有500萬桶/日的石油產量處於閑置狀態，因為這些國家的政府決定合作以限製供應。普遍認為，剩餘產能水平前所未有地高。

在2022年2月俄烏衝突爆發，全世界都在努力應對由於正式和非正式禁運以及對原油銷售和運輸的限製而造成的俄羅斯石油減產（估計損失約為每天300萬桶）時，油價是完全無法預料的。

然而，國際能源署（IEA）最新的月度報告為石油消費國帶來了好消息：隨著市場進入2025年，市場平衡繼續有利於買方而非賣方。

根據IEA的數據，2024年全球石油需求同比增長約為84萬桶/日。與近年來相比，這是一個極低的數字。過去幾年的市場受到疫情及其對供需的影響而扭曲。但IEA報告稱，從2018年到2019年，需求增長了100萬桶/日。

對消費者來說，好消息在於IEA對2025年供需增長的預測。

根據IEA發布的最終月度報告，2025年的需求增長預計為每天110萬桶，預計明年需求的增長將使全年平均消費量達到每日1.039億桶。

11月份IEA對石油供應的估計為每天1.034億桶。但其預測還表明，明年的石油總供應量——原油、丙烷和丁烷等天然氣液體以及生物燃料——將比2024年全年平均的1.029億桶/日增加190萬桶/日。這使得明年的平均供應量達到每天1.048億桶，比EIA估計的2025年全年石油總需求平均值高出約100萬桶/日。

而這個數字假設歐佩克+實施的所有減產措施都將維持下去，盡管該集團計劃於明年4月份開始逐步取消減產。

對明年供需失衡的預測是歐佩克+本月早些時候決定維持減產的原因之一。歐佩克+曾多次計劃取消部分減產，但由於擔心市場無法應對額外供應而推遲了減產。

美國產量增長及其創紀錄的產量，是導致油價下行壓力的主要原因。根據EIA最近的每周估計，美國的石油產量約為每天1360萬桶，創另一個曆史新高。

電動汽車在全球範圍內影響越來越大

但正如Argus Media（標普全球商品洞察的競爭對手）最近的一份報告所明確指出的那樣，油市疲軟的一個因素仍然是全球範圍內電動汽車需求的增長。

雖然美國電動汽車銷量麵臨的困境已被廣泛報道，但在全球範圍內並非如此。鑒於石油是一個全球市場，世界某一地區的事件會產生全球性的連鎖反應——石油市場易受某種混沌理論的影響——中國及其他地區的電動汽車技術的進展正在對油市產生影響。

Argus報告重點指出了歐洲。長期以來，柴油一直是歐洲私人汽車的主要運輸燃料。但據Argus稱，這種情況正在改變。

報告稱，“歐洲的柴油需求持續下降，這一趨勢可以追溯到疫情之前，因為消費者在政府政策和當地‘低排放區’的興起推動下正在轉向汽油和其他替代燃料。”歐洲的低排放區限製了某些排放量較高的車輛進入特定區域。

報告指出，“歐洲消費者正在選擇更多汽油車、混合動力車和純電動汽車，這導致柴油的市場份額迅速萎縮。”

據估計，2017年至2023年間，德國柴油市場份額下降了5個百分點，法國的降幅超過10%。

但這並不罕見，產量超過1億桶/日的市場並非僅由汽油和柴油構成。近年來，石化產品的石油需求一直是關鍵增長點，並將繼續如此，IEA如是說。

在其設想中失敗的是，“這兩年的增長將主要由石化原料、石腦油、液化石油氣和乙烷主導，而運輸燃料的吸收將繼續受到行為和技術變化的限製。”IEA在其最新的月度報告中表示。