美聯儲明年有大行動！事關未來五年

來源：金十數據⠀

美聯儲明年將進行每五年一次的“例行工作”，事關貨幣政策、通脹和溝通等等……

美聯儲政策製定者在2025年需要考慮的問題，不僅僅是如何根據通脹和就業情況調整利率。該央行還將對其貨幣政策戰略和工具進行審查，這是其每五年進行一次的例行工作。

美聯儲上次的框架更新是在2020年，正值新冠疫情期間，彼時美國通脹率已經持續低迷十餘年，利率僅略高於零。如今，美國經濟正走出自20世紀70年代以來最嚴重的通脹時期，利率遠高於所謂的零下限。

美聯儲2025年框架審查的一個主要問題是，官員們是否應該回歸更傳統的通脹目標製，即始終將目標設定為2%，而不是他們2020年采用的更靈活的目標。

同樣需要審查的是美聯儲貨幣政策工具的有效性和實施策略，這些工具包括設定基準利率、買賣國債和其他證券以及提供前瞻性指引。溝通也將是審查的一部分。研究結果可能會在8月份懷俄明州傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯儲經濟政策研討會上公布。

美聯儲將於明年5月在華盛頓特區舉辦一次研究會議，以征求外部人士對貨幣政策和經濟的意見。官員們還將走訪全國各地，參加與公眾的“美聯儲傾聽”活動。

美聯儲主席鮑威爾在11月的一份聲明中表示，“我們對新想法和批評性反饋持開放態度，並將汲取過去五年的經驗教訓，在適當的地方調整我們的方法，以更好地服務於我們對之負責的美國人民。”

根據國會授權，美聯儲的目標是追求最大就業和物價穩定，自2012年以來，它將物價穩定定義為以個人消費支出（PCE）價格指數衡量的年通脹率為2%。根據聲明，這一具體目標不會成為五年期審查的一部分。

美聯儲於2020年夏季完成了最近一次框架審查，鮑威爾在當年8月的傑克遜霍爾會議上公布了結論。官員們將他們較長期的通脹目標修正為一段時間內的年均2%，而不是始終精確地達到這個水平。這種所謂的靈活平均通脹目標製意味著，可以允許出現更高的通脹來彌補之前低於目標的價格增長。

鮑威爾在11月14日達拉斯聯儲的一次活動中表示，“（我們選擇）製定了一個彌補策略，這樣如果通脹率過低，我們就可以承諾讓通脹率略微高一些。我們的想法是，如果人們相信你會這樣做……那麽通脹率就不會過低。”

2020年對美聯儲《關於長期目標和貨幣政策戰略的聲明》的更新還強調，要努力減輕最大失業率的“不足”，而不是雙向的“偏差”。這一細微的變化表明，如果僅僅是勞動力市場緊張，而通脹率並不過高，政策製定者就不會開始提高利率。

此後，美聯儲因其靈活的通脹管理方法而受到批評，這種方法被指責導致美聯儲在應對2021年通脹飆升時落後於形勢。當年年初，美國物價上漲開始加速，但美聯儲將其目標利率維持在略高於零的水平，直到2022年3月，當月PCE價格指數比上年同期高出7%。

此後，通脹有所放緩，勞動力市場也出現鬆動，美聯儲於9月開始下調位於20年高點的利率。

自美聯儲上次框架審查以來的半個世紀對貨幣政策來說是多事之秋。2025年得出的結論將決定美聯儲如何應對未來五年的挑戰。

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